根据基金一季报，2020年首季食品饮料职业的基金重仓持股比例为6.9%，环比回落0.9个百分点，已接连三个季度回落。分子职业来看，白酒配置比例由2019年四季度的5.8%回落至2020年一季度4.9%的水平，大都白酒公司的持有基金数增加。贵州茅台、五粮液（000858.SZ）等获基金增持；泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒(000596.SZ)等被减持。有组织以为，白酒受新冠疫情影响较大，目前需求逐步康复中。整体来看白酒仍出现南北极格局：一是以茅台为代表的高端酒需求平稳，出于零售终端补货行为，终端有动销存在；二是以牛栏山等为代表的低端酒主要为自饮需求，受新冠疫情影响较小。次高端白酒消费场景仍未彻底康复，估量二季度仍以库存去化为主，5月底能否正常打款是重要观测目标。